2018公司法修正專題【公司債】

一、股份有限公司可發行之公司債
按經濟部九十一年六月十三日經商字第０９１０２１２２１６０號函意旨，非公開發行股票之公司，尚無發行可轉換公司債之適用。然而，考量閉鎖性公司已放寬私募可轉債、附認股權公司債，若要貫徹大小分流，非公開發行公司也應擴大適用範圍，因此，本次修正放寬對非公開發行公司的管制，使其也可發行「可轉債、附認股權公司債」§248Ⅱ。歷經此次修正後，我國股份有限公司可得發行之公司債種類，如上圖。

二、 公司發行公司債之決議機關
1、私募可轉債、附認股權公司債：
(1)「公開公司」：董事會特決+股東會特決(證交法§43-6)。
(2)「非公開公司」：董事會特決+ 股東會普決(§248-1)」

2、其他發行公司債情形：
→董事會特決。(公司法§246)

三、公司債之發行總額限制
1、公司債發行總額限制之立法理由：
為保障公司債債權人之利益，乃限制公司債之發行總額，不能浮濫發行。而我國公司法、證交法遂依「公司是否公開發行」、「募集或私募」或「無擔保或有擔保公司債」等不同考量，將公司債總額上限做相異的規定。但大致上均以代表公司償債能力之「企業淨值的若干倍率」作為限制標準，只是公司法在體例上習慣將無形資產從企業淨值中扣除，證交法則不扣除之。

2、本次修正：
(1)變動規範：按公司法§247之修正意旨，非公開發行公司不再限制公司債總額 ， 故公司法 §247改為只適用於公開發行公司「私募」可轉債、附認股權公司債之情形。
(2)修正理由：便利非公開發行公司之籌資。
(3)配套規範：既然公司法§247改為專為「公開發行公司」私募可轉債、附認股權公司債服務，則有關公司償債能力表徵，也就是企業淨值計算上是否應扣除「無形資產」，自應採證交法體例。
(4)修正理由：Ⅰ.符合證交法體例； Ⅱ我國改採國際財報準則(IFRSs)後無形資產大增；Ⅲ電信、文創業無增產比重大，若扣除則不利其籌資。

歷經此次修正後，股份有限公司公司債之發行總額限制，如上圖。
心得1：只剩公發公司針對「有擔保公司債」設有總額限制。
心得2：公司債總額限制再也無△–的情形。